Saham yang Berpotensi Diuntungkan Meningkatnya Mobilitas Masyarakat

Kasus Covid-19 yang lebih terkendali dan vaksinasi yang terus meningkat mendorong pemerintah melonggarkan berbagai pembatasan sosial. Hal ini tentu dapat meningkatkan mobilitas masyarakat dan diharapkan roda perekonomian berputar lebih cepat. Lalu, sektor apa saja yang berpotensi diuntungkan?

1. Ritel dan restoran

   Kunjungan ke tempat belanja dan restoran sempat mengalami penurunan drastis selama masa PPKM Darurat pada Juli 2021, menurut riset Mandiri Institute.
   
   Kunjungan ke pusat belanja di 9 kota besar turun ke tingkat 63% pada jam sibuk, sementara kunjungan ke restoran anjlok ke 47% akibat larangan makan di tempat. Dengan pelonggaran saat ini, tren mobilitas ke tempat belanja dan restoran berangsur meningkat 5% dibandingkan periode sebelum pandemi, menurut Google Mobility Reports per 8 Oktober 2021.
   
   Jika tren berlanjut, diharapkan kinerja perusahaan di sektor ritel ($MAPI, $LPPF) dan restoran ($FAST, $PZZA) juga semakin membaik mengingat penjualan secara offline masih berkontribusi paling besar terhadap total pendapatan. Sebagai contoh, porsi penjualan digital $MAPI baru mencapai 11,6% per semester-I 2021.

2. Pengelola pusat perbelanjaan

   Kunjungan ke shopping mall sempat turun cukup dalam ke level 56% pada awal Juli 2021 akibat larangan beroperasi. Hal ini berdampak pada pendapatan penyewa (tenants) di pusat perbelanjaan, yang pada gilirannya menggerus pendapatan emiten pengelolanya.

   Pembukaan kembali pusat perbelanjaan dapat meningkatkan pendapatan emiten pengelolanya, seperti $PWON (pemilik mall Kokas, Gancit, Tunjungan Plaza) dan $SMRA (pemilik Summarecon Mall Kelapa Gading, Serpong, Bekasi). Per semester-I 2021, porsi pendapatan berulang (recurring income) dari pengelolaan mall $PWON dan $SMRA masing-masing 22% dan 17% dari total pendapatan.

3. Pariwisata dan hiburan

   Sektor pariwisata sangat terpukul akibat pandemi. Menurut Badan Pusat Statistik (BPS), kunjungan wisatawan mancanegara (wisman) turun dari 1,3 juta kunjungan per bulan sebelum pandemi menjadi hanya 130 ribu kunjungan saja per bulan. Selain itu, tingkat okupansi kamar hotel turun di bawah 40% dibandingkan 50-60%  sebelum pandemi.

   
   Pembukaan kembali destinasi pariwisata, khususnya destinasi prioritas seperti Bali, diharapkan dapat meningkatkan kunjungan wisatawan. Beberapa emiten yang dapat diuntungkan, misalnya produsen minuman beralkohol seperti $DLTA dan $MLBI (porsi penjualan ke Bali sekitar 30% dari total pendapatan) atau pengelola tempat hiburan seperti $PJAA (Taman Impian Jaya Ancol).

4. Transportasi dan operator jalan tol

   Mobilitas di tempat transportasi umum masih turun -21% dan di tempat kerja turun -13% dibandingkan masa sebelum pandemi, menurut Google Mobility Reports per 8 Oktober 2021.

   
   Meskipun demikian, volume kendaraan yang melintas melalui tol milik Jasa Marga mengalami kenaikan +15,3% yoy sepanjang paruh pertama 2021. Hal ini menunjukkan mobilitas masyarakat yang semakin meningkat sehingga berpotensi meningkatkan pendapatan perusahaan transportasi dan operator jalan tol, misalnya $JSMR dan $BIRD.

5. Bank dan perusahaan pembiayaan

   Pandemi Covid-19 sangat memukul daya beli sebagian masyarakat. Akibatnya, pola konsumsi juga berubah karena masyarakat lebih mengutamakan pemenuhan kebutuhan primer, seperti makanan dan obat-obatan, dibandingkan kebutuhan sekunder atau tersier.

   Kabar baiknya, fase pemulihan ekonomi mengerek harga komoditas unggulan Indonesia (batu bara dan CPO) sehingga dapat meningkatkan pendapatan dan daya beli masyarakat. Konsumsi barang yang bersifat siklikal, misalnya otomotif, biasanya sejalan dengan siklus harga komoditas.

   
   Hal ini berpotensi meningkatkan permintaan kredit konsumsi bagi perbankan ($BBCA, $BJBR) dan perusahaan pembiayaan ($ADMF, $BFIN). Terlebih lagi, saat ini pemerintah memberikan stimulus perpajakan terkait kepemilikan kendaraan bermotor dan properti.

Key takeaways

Meningkatnya mobilitas berpotensi meningkatkan frekuensi kunjungan ke pusat perbelanjaan, toko ritel, restoran, dan destinasi pariwisata. Selain itu, boom harga komoditas diharapkan membawa perbaikan pada pendapatan dan daya beli masyarakat sehingga konsumsi meningkat. Semua itu dapat menjadi katalis positif bagi sektor-sektor terkait.

Disclaimer: Semua konten bersifat informatif dan bukan merupakan rekomendasi untuk membeli dan/atau menjual saham tertentu. Always do your own research.

Prospek TOWR Pasca Akuisisi SUPR

Penggunaan data internet yang semakin masif membuat kebutuhan akan menara BTS (base transceiver station) meningkat. Sebelum pandemi, rata-rata penggunaan internet untuk keperluan pribadi oleh masyarakat Indonesia adalah 3,6 jam per hari. Angka ini naik menjadi 4,3 jam per hari setelah pandemi. Perusahaan menara berupaya untuk dapat menyerap permintaan ini dengan ekspansi bisnis secara agresif, salah satunya via akuisisi menara BTS.

Sarana Menara Nusantara (TOWR) dan Solusi Tunas Pratama (SUPR) adalah perusahaan penyedia infrastruktur telekomunikasi. Bisnis utama kedua perusahaan adalah penyewaan menara BTS (tower) dan jaringan fiber optic.

Per kuartal II 2021, TOWR merupakan salah satu portofolio dari konglomerasi Grup Djarum, dengan kepemilikan atas 52,14% saham TOWR. Mereka dikabarkan telah menyelesaikan akuisisi terhadap 94,03% saham SUPR dengan nilai transaksi mencapai Rp16,73 triliun (~1,2 miliar USD). TOWR tentu berharap transaksi ini berdampak positif terhadap bisnis, dan artikel ini akan coba menilik perubahan yang terjadi dari segi competitive landscape dan juga operasional.

---

1. Memperbanyak jumlah menara

Per Q2 2021, TOWR tercatat memiliki 21.575 menara BTS. Sementara, pesaing terdekatnya yang juga merupakan perusahaan publik, TBIG, memiliki 19.709 menara. BTS Mitratel (anak usaha Telkom Indonesia yang akan segera IPO) sedikit lebih banyak dengan 23.232 menara.

Setelah akuisisi ini berhasil, TOWR akan ketambahan 6.422 menara milik SUPR, sehingga menara yang dimiliki menjadi 27.997 unit. Mitratel juga baru saja membeli 4.000 unit tower milik Telkomsel, sehingga total menara menjadi 28.030 unit, unggul tipis dari TOWR.

2. Akuisisi tenant masif

Mengakuisisi menara milik SUPR berarti juga mengakuisisi tenant yang terikat kontrak jangka panjang dengan menara tersebut. Sehingga TOWR akan ketambahan 12.145 tenant baru dari SUPR, dan membuat total tenant TOWR menjadi 51.939. Angka ini semakin menjauhi TBIG (37.232 tenant) dan Mitratel (42.016 tenant).

Tenant biasanya menyewa jasa menara BTS dalam jangka panjang (10+ tahun), ini memberikan stabilitas pendapatan bagi perusahaan menara.

Rencana ekspansi emiten BTS perlu mempertimbangkan ekspansi kliennya, yaitu operator telco. Sedangkan operator akan melakukan ekspansi ke/di wilayah dengan masyarakat yang dinilai berpotensi untuk menggunakan layanannya.
Pada tahun 2015, hanya sekitar 29% masyarakat yang menggunakan smartphone. Tingkat penetrasi ini naik menjadi 76% di 2021, dan diproyeksikan akan tumbuh hingga 89% di 2025.

3. Upaya memenangkan area Jawa-Bali

TOWR akan mengalami penambahan menara dalam jumlah yang cukup besar, namun sebetulnya TOWR dan SUPR memiliki basis lokasi yang relatif mirip. Sekitar 60% menara keduanya berlokasi di area Jawa-Bali-Nusra, 24% di Sumatera, sisanya tersebar di wilayah Indonesia lainnya.

Daerah tersebut merupakan bagian Indonesia paling padat, serta memiliki pertumbuhan penetrasi smartphone yang cukup agresif. Menjadi menarik karena tentunya operator telco ingin memperkuat layanannya di “front tempur” ini. Ini berpotensi membawa keuntungan bagi TOWR yang baru saja memperkuat pengaruhnya di area tersebut.

Menara TBIG pun cukup terkonsentrasi di area yang sama. Namun, ini sedikit berbeda dari Mitratel yang menaranya relatif tersebar, Mitratel yang merupakan anak usaha BUMN memiliiki misi sebagai agen pemerataan pembangunan.

4. Efisiensi melalui kolokasi

Salah satu bentuk efisiensi operasional penting bagi emiten menara adalah metode colocation, alias melayani lebih dari satu operator dalam satu unit menara BTS. Strategi efisiensi ini dapat diperoleh dengan mengombinasikan jumlah menara dengan lokasi yang strategis, di mana terdapat banyak operator telco yang tertarik untuk memperkuat layanan di daerah tersebut. Perusahaan dapat memperoleh lebih banyak pendapatan sambil menahan pertumbuhan biaya operasional. 

Di Q2 2021, rasio kolokasi TOWR adalah 1,86x, sedangkan SUPR 1,94x. Setelah akuisisi, capaian TOWR berpotensi meningkat tipis ke 1,87x. Meski demikian, angka ini masih tertinggal dari TBIG yang memiliki colocation rate sebesar 1,89x.

Rasio kolokasi yang tinggi dapat menjadi indikasi awal bahwa perusahaan menara dapat memanfaatkan aset menaranya secara lebih efisien.

5. Biaya transaksi

Akuisisi 94,03% saham SUPR senilai Rp16,73 triliun oleh TOWR praktis membuat semua 6.422 unit menara terkonsolidasi ke TOWR. Artinya, TOWR mengeluarkan ~Rp2,6 miliar untuk akuisisi setiap satu menara. Angka ini relatif mahal dibandingkan biaya sejumlah transaksi menara yang baru saja dilakukan oleh perusahaan lain:

• EDGE terhadap CENT: Rp1,6 miliar/menara. Skema transaksi: akuisisi saham

• TBIG terhadap IBST: Rp1,33 miliar/menara. Skema transaksi: pembelian aset

• Mitratel terhadap Telkomsel: Rp1,25 miliar/menara. Skema transaksi: pembelian aset

Key Takeaways:

Perang di telco masih akan ketat, didorong kebutuhan data yang makin tinggi. TOWR menyadari ini dan berusaha tetap kompetitif dengan mengakuisisi SUPR, terlebih dua pesaing terdekatnya juga melakukan aksi sejenis di tahun ini. Tapi, dibanding kompetitor, harga akuisisi ini lebih tinggi per unit menaranya, sehingga TOWR butuh upaya lebih besar untuk memastikan pembelian menaranya berdampak positif terhadap keuangan perusahaan.

Disclaimer: Semua konten dibuat untuk tujuan informasional dan bukan merupakan rekomendasi untuk membeli/menjual saham tertentu. Always do your own research.

Harga Batu Bara Membara, Sektor Apa Saja yang Terdampak?

Pasar fokus dengan kenaikan harga komoditas belakangan ini, termasuk batu bara. Harga emas hitam ini telah menyentuh all time high, hingga menembus level $240 / ton di awal Oktober 2021, meningkat >300% dari level $55 / ton pada tahun lalu.

Lalu, dengan adanya kenaikan harga batu bara ini, sektor apa saja yang terdampak? .

Sektor yang berpotensi diuntungkan:

1. Pertambangan batu bara

Perusahaan penambang batu bara berpotensi secara langsung diuntungkan akibat kenaikan harga batu bara. Saat perusahaan batu bara menjual batu bara ke pelanggannya, perusahaan biasanya akan menggunakan acuan harga batu bara.

Sehingga, semakin tinggi harga batu bara, perusahaan batu bara berpotensi mencatatkan peningkatan pendapatan nya. Beberapa contoh emiten pertambangan batu bara adalah $ADRO, $ITMG, dan $PTBA.

2. Jasa pendukung pertambangan batubara

“In a Gold Rush, Don’t Dig for Gold, Sell Shovel”

Kutipan ini sangat menggambarkan potensi kenaikan pendapatan perusahaan-perusahaan yang bergerak di hilir, yaitu bidang jasa pendukung pertambangan batu bara. Kenaikan harga batu bara akan menarik perusahaan tambang batu bara untuk meningkatkan produksinya, di mana hal ini akan berdampak pada kenaikan kebutuhan jasa pendukungnya, sehingga berpotensi meningkatkan pendapatan perusahaan yang bergerak di bidang jasa pendukung pertambangan batu bara. 

Contoh jasa pendukung ini adalah perusahaan yang bergerak di beberapa bidang, yaitu:

• Penjualan alat berat atau Heavy Equipment (Contoh: $UNTR dan $HEXA)

• Jasa kontraktor tambang (Contoh: $DOID dan $MYOH)

• Jasa perkapalan pengangkut batu bara (Contoh: $MBSS dan $PSSI).

---

Sektor yang berpotensi dirugikan:

1. Semen

Perusahaan pada sektor semen berpotensi mengalami penurunan keuntungan, di mana dalam 3 tahun terakhir, 40%-45% dari biaya manufaktur / produksi semen berasal dari beban bahan bakar, yakni batu bara ($SMGR dan $INTP).
Pada saat harga batu bara meningkat, beban produksi juga akan meningkat yang menyebabkan margin keuntungan berpotensi menurun. Hal ini juga diperparah kondisi oversupply pada industri semen yang membuat persaingan di industri ini sangat ketat dan menyebabkan price war terjadi, sehingga peningkatan biaya produksi tersebut tidak dapat langsung disalurkan dengan kenaikan harga pada konsumen.

2. Pembangkit listrik (Power Plant)

Batu bara adalah salah satu sumber energi utama untuk pembangkit listrik di Indonesia. Laporan keuangan pada perusahaan power plant yang publik, PT Cikarang Listrindo Tbk ($POWR), menunjukan bahwa batu bara memiliki porsi sebesar 18,5% - 20,5% dari beban pokok penjualan. Angka ini lebih besar pada PT Perusahaan Listrik Negara (PLN, non-listed), di mana batu bara memiliki porsi 40% dari beban bahan bakar. Sehingga, ketika harga batu bara meningkat, beban produksi juga berpotensi meningkat dan keuntungan berpotensi menurun. 

Key Takeaways:

• Pertambangan batu bara dan jasa pendukungnya akan berpotensi terdampak positif dari peningkatan harga jual dan volume.

• Sektor yang memiliki beban besar dari batu bara, seperti semen dan pembangkit listrik akan berpotensi terdampak negatif pada margin keuntungan yang berkurang akibat kenaikan harga batu bara.
  

Disclaimer: Semua konten dibuat untuk tujuan informasional dan bukan merupakan rekomendasi untuk membeli/menjual saham tertentu. Always do your own research.